(電子商務(wù)研究中心訊) 營(yíng)收下滑,凈利增長(zhǎng)18.82%。公司公告15年三季報(bào),1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.14億元,同比下降12.05%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.81億元,同比增長(zhǎng)18.82%,EPS0.07元。其中Q3營(yíng)收9.28億,同比下降7.78%,歸母凈利1.6億元,同比增長(zhǎng)34.20%。下半年公司房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)入交付期,有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn),預(yù)計(jì)全年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%左右。
凈利率提升,成本管控合理。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為50.03%,同比增加1.92個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率為29.64%,同比增加2.06個(gè)百分點(diǎn),其中銷售費(fèi)用率為5.70%,同比增加0.18個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為11.12%,同比增加0.45個(gè)百分點(diǎn);財(cái)務(wù)費(fèi)用率為12.81%,同比增加1.42個(gè)百分點(diǎn),主要系本期新增短期借款手續(xù)費(fèi)所致。報(bào)告期內(nèi)公司凈利率為14.11%,同比增加3.43個(gè)百分點(diǎn)。
一期東擴(kuò)市場(chǎng)化招租有望落地,跨境B2R電商平臺(tái)+金融生態(tài)圈戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。公司依托龐大的產(chǎn)業(yè)集群以及實(shí)體資源稟賦專業(yè)經(jīng)營(yíng)小商品批發(fā)市場(chǎng),近年來積極推動(dòng)租金市場(chǎng)化與電商平臺(tái)搭建。首先,公司一區(qū)擴(kuò)建市場(chǎng)試點(diǎn)市場(chǎng)化招租,整體租金收入規(guī)模有望通過市場(chǎng)化定價(jià)得到提升;其次,跨境B2R電商平臺(tái)+金融生態(tài)圈戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),“義烏購(gòu)”今年三四季度有望實(shí)現(xiàn)交易量的快速提升,公司在10月推出“Yiwubuy.com跨境B2R電子商務(wù)平臺(tái)”,拓展海外營(yíng)銷渠道,未來伴隨著集中采購(gòu)以及跨境電商平臺(tái)的搭建,公司線上交易額有望持續(xù)擴(kuò)大;此外,公司不斷推進(jìn)金融生態(tài)圈建設(shè),并聯(lián)手三星,增強(qiáng)進(jìn)口貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。
維持盈利預(yù)測(cè),維持“買入-A”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS為0.12元、0.24元、0.33元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為81倍、41倍、30倍,維持“買入-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)低迷;線上下融合低于預(yù)期。（來源：安信證券 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
